Alibaba Holding Group. (clave de cotización: BABA) Reportó resultados al 2021-III destacando un crecimiento de  29% a/a en ventas totales y mayores inversiones en estrategias de venta y de corte logístico para mantener los  volúmenes de crecimiento en mercancías vendidas que superan US$1.2 millones de millones.  

Los ingresos totalizaron US$31,147 millones, +29.4% a/a, el negocio de comercio electrónico reportó un  crecimiento de 31% a/a y los servicios cloud que representan el 8% de los ingresos tuvieron un crecimiento  de 33% a/a. 

El gobierno Chino reporta estadísticas de ventas de retail online y los crecimientos se han reducido a un solo  dígito, por lo que consideramos que los crecimientos a futuro se verán presionados al regresar las operaciones  a una normalidad y la política de covid zero de parte de las autoridades chinas también obstaculizan un mayor  flujo de mercancías que impacta también al negocio de comercio electrónico. 

No obstante, los clientes activos en las diferentes plataformas de Marketplace totalizaron 1.24 billones, un  máximo histórico. 

El ingreso de los servicios de Alibaba Cloud totalizó US$3,105 millones, y reportó una utilidad operativa positiva  de US$62.1 millones. Con ello, dos trimestres consecutivos de utilidad operativas positivas. 

Durante el trimestre se realizaron inversiones en iniciativas estratégicas por un total de US$1,800 millones, entre  las principales se encuentran la infraestructura logística Cainiao y los Taobao Deals que dinamizan la principal  plataforma de comercio electrónico en China. 

Con ello, el EBITDA ajustado por estas iniciativas totalizó US$5,407 millones, una caída de -26.7% a/a. Valuación 

Actualizamos nuestra valuación por suma de partes de las diferentes unidades de negocio de BABA y  considerando un EBITDA menor para el segmento core de comercio electrónico.

La valuación de Ant Group se mantiene en mínimos, considera un valor de US$115,000 millones y una  participación del 33% de la Fintech. 

Con ello, obtenemos un precio objetivo de US$255 y una recomendación de COMPRA con un potencial de más  del 58% al cierre del 2022. 

 

Analistas 

Alberto Carrillo