Microsoft Corporation (Clave de cotización: MSFT) presentó los resultados del 2021-III, que corresponde al primer trimestre fiscal del 2022. Los ingresos totalizaron US$45,317 millones (+22% a/a), Lo anterior debido a los crecimientos robustos de su segmento cloud que totalizó US$16,964 millones, +31% a/a, y el producto de Azure al alza 50% a/a.

Asimismo, las ventas en el segmento de productividad y procesos de negocio fue US$15,039 millones, +22% a/a, y una marcada desaceleración en el segmento de computadoras personales que totalizó ingresos por US$13,314 millones, +12% a/a

El costo de las ventas totalizó US$13,646 millones (+24% a/a), por lo que la utilidad bruta totalizó US$31,671 millones, +21.1% a/a. El margen bruto por 69.9%, tuvo una ligera contracción de 10 puntos base, un resultado sobresaliente considerando las presiones actuales en la cadena de suministro.

Los gastos operativos totalizaron US $11,433 millones (+11.25% a/a). el alza fue impulsada principalmente por gastos de investigación y desarrollo.

Depreciación y amortización totalizaron US$3,212 millones, +21% a/a, en línea con el crecimiento del Capex Con ello, el EBITDA totalizó US $23,450 millones (+26.6% a/a). El margen EBITDA se expandió a 51.7% (+190 puntos base). Lo anterior, producto del dinamismo en ingresos y un menor incremento en gastos operativos.

La utilidad por acción fue US$2.71 (+48.9% a/a).

Con una posición en caja e inversiones temporales por US$130,615 millones, y una deuda total incluyendo arrendamientos de largo plazo por US$63,338 millones que se reduce US$4,437 millones respecto el trimestre previo. Por tanto, MSFT tiene una deuda neta negativa.

Actualizamos nuestra valuación por suma de partes de MSFT incorporando los resultados al 2021-III: Utilizamos un múltiplo de 9x ventas para los servicios de la nube y 34x EBITDA para el segmento de Software.

No obstante, dicha transacción reforzará la integración vertical en la producción de semiconductores.

Analista

Alberto Carrillo

Donald Adams